新案的脱敏样本第二天就到了。标的叫济春堂，百年老字号，做中成药起家，这次要被远峰资本并购。
卫越把样本目录翻了一遍，先咧了嘴：「中药啊。字段跟化药、原料药全不是一个路数。批准文号Z字头，还有中药保护品种证、老字号非遗编号、GMP适用范围，全得重新磨。」
「先磨保护品种这一条线。」陆衍说，「老字号最值钱的就是『独家』两个字，先看这两个字在文件里还立不立得住。」
卫越把所有Z字头批文筛出来，对着公开数据库一个个核。核到核心品种的时候，他忽然坐直了。
「陆哥，你过来看。」
屏幕上是「安神补心丸」的资质页。批准文号有效期到2028年，没问题。下面挂着的中药保护品种证书，到期日印着2023年12月31日。
续展申请那一栏，空的。
「二级保护品种，保护期十年，到期前后各六个月是续展窗口。」卫越调出公告页，「现在窗口关了快两年了，续展名单里没有济春堂。保护期一过，别家可以合法仿制，批文都能新申请。也就是说——」
「壁垒没了。」陆衍接过来，「文件层面，这个品种从去年起就不『独家』了。」
他翻开并购材料里的估值测算表。核心资产栏，「安神补心丸及相关配方无形资产」，占比42%。备注栏加粗：「独家保护品种，竞争壁垒显著」。
「继续核，其他品种呢？」
卫越把剩下的核完，抬起头的时候脸色都不对了：「一共四个二级保护品种，2022到2023年陆续到期，全没续。济春堂这个『壁垒群』，在文件上全是空的。」
买方的电话是下午打的。陈锐，远峰资本的合伙人，袁彬的朋友，说话很直。听完发现，他沉默了两分钟。
「这个品种我们给的权重确实是四成。保护期失效，估值模型得推倒重搭。」他顿了顿，「这个发现，先只给我们，对吧？」
「报告只给委托方。」陆衍说，「判断你们做。」
挂了电话不到一小时，冯树的消息进来了：济春堂的对接人约面谈，地点就在公司楼下的咖啡店，说他们秦总亲自来了。
秦鹤年，济春堂第四代掌门，穿一件藏青唐装，正低头摆弄茶具。看见陆衍和卫越进来，他放下紫砂壶，笑得很稳：「陆总，久仰。」
先聊的是茶，再聊的是「合作」。秦鹤年说济春堂百年招牌，最看重「懂规矩的人」，并购之后，想请青舟做长期的合规顾问，费用好说。
陆衍没接这个话，把笔记本转过去，屏幕正对着他：「秦总，先看点东西。」
第一页，安神补心丸的保护品种证书，到期日标红。第二页，公告页，到期未续展名单，济春堂四个品种在列。
秦鹤年脸上的笑，一寸一寸收了。
「药监公开信息，谁都能查。」陆衍说，「保护期2023年底到期，续展窗口已经关了快两年。并购材料里『独家保护品种，竞争壁垒显著』，占估值42%——秦总，这句话和证书，对不上。」
咖啡店里很安静。秦鹤年盯着屏幕看了十几秒，忽然笑了，只是笑意没到眼睛里：「年轻人，做生意不是这么做证据的。这个行业不大，低头不见抬头见。」
「我们只给证据，不教人做生意。」陆衍把笔记本收回来，「证据您看见了，话就说到这里。」
秦鹤年站起身，唐装袖口勾到椅子背，顿了一下，没再说什么，带着对接人走了。铜风铃在他身后晃了很久。
「软的没成，来硬的。」卫越把笔记本合上，「他这是威胁上了。」
「威胁说明他慌。」陆衍说，「他不慌，该连夜改材料去了。」
晚上，两条新消息前后脚到。
第一条是陈锐转来的：济春堂官方公众号刚发了通稿：《百年传承守正创新，济春堂独家品种安神补心丸即将上市》，配图大字印着「国家中药保护品种」。下周还要开产品发布会。
第二条是冯树的语音，背景音里他压着嗓门：「陆总，济春堂的公关刚给我打电话，说塞十万『宣传费』，请咱们在发布会前帮着『说两句好话』，证明他们是独家品种。你说这钱，烫不烫手？」
卫越凑过来听完，曲奇都忘了嚼：「好家伙，砸钱买咱们说话。他们这是把咱们当成什么人了？」
「当成跟他们一样的人。」陆衍把手机扣在桌上，「回冯树：不接。一个字都不接。」
他翻开本子，在今天的记录下面补了两行：
「壁垒是纸糊的，戳破了看。 有人花钱买我们说话——这钱，比壁垒还纸糊。」